| 10 October 2009
Het meest opmerkelijke type beleggers zijn misschien nog wel de liefhebbers van goud.
Soms ook wel liefkozend ‘gold bugs’ genoemd. Recent zijn ze weer volop in het nieuws aangezien de goudprijs afgelopen week – in dollars gemeten – nieuwe recordhoogtes bereikte.
Opmerkelijk, enerzijds vanwege de opvallend grote aantallen beleggers die toch wel enigszins van goud gecharmeerd zijn, anderzijds omdat de rendementen van goud over de langere termijn bezien eigenlijk helemaal niet zo fantastisch zijn.
In dit bericht leest u waarom het misschien wel helemaal niet zo verstandig is achterin uw boekenkast wat goudstaven te verstoppen…
Goud zelf creëert geen enkele waarde. Wanneer u bijvoorbeeld gouden munten of goudstaven koopt ontvangt u geen rente. Noch dividenden. En waar bij aandelen de ingehouden winsten op langere termijn bezien een stijging van de beurs rechtvaardigen, is ook dat bij goud niet het geval.
Begin 1800 kocht u voor een ounce goud een mooi maatpak. Dat is nu nog zo. Van goud wordt gesteld dat het op termijn de inflatie volgt. Dat lijkt positief. Maar vergist u zich niet: het feit dat een belegging op termijn de inflatie volgt betekent simpelweg dat u er qua koopkracht helemaal niets mee opschiet.
Sterker nog, aangezien de economie op wat langere termijn beschouwend sterker groeit dan de inflatie (vooral vanwege een steeds hogere arbeidsproductiviteit), neemt het relatieve belang van goud in onze economie steeds verder af – zelfs al volgt het de inflatie volledig.
Van goud wordt soms gesteld dat het een ‘veilige’ belegging is. Dat ligt er echter maar aan hoe u veilig definieert: zo geldt dat de goudprijs op enkele maanden tijd soms tientallen procenten stijgt, om vervolgens even zo snel die koersstijging weer kwijt te spelen. Wat maar weinigen weten is dat de goudprijs sterker fluctueert dan de aandelenmarkt en dat goud zelfs een van de meest volatiele beleggingen is die er bestaat. Hoezo veilig?
Goud beweegt in weinig samenhang met de aandelenmarkt. Daardoor kan het dat wanneer u aan een aandelenportefeuille wat goud toevoegt – wat zelf dus nog meer volatiel is dan aandelen – uw totale volatiliteit (lees: beweeglijkheid van uw portefeuille) afneemt. Een soort alchemie zeg maar. Maar dit wil niet zeggen dat goud en aandelen nooit parallel aan elkaar bewegen: toen vorig jaar oktober het financiële systeem bijna uit haar voegen barstte daalde goud bijvoorbeeld zelf ook 17% in waarde.
Stel, een verre voorouder van u besloot in het jaar 1800 voor 100 gulden goud te kopen. In dat jaar was de goudprijs $ 19,39. Momenteel is dat iets meer dan $ 1000. Een niet onaardige belegging zo op het eerste gezicht. Per jaar is dit echter slechts 1,9%, en daarmee is maar amper de inflatie goedgemaakt.
Gelukkig voor u… een andere voorouder van u was zo slim om in 1800 eveneens 100 gulden in een goed gespreide aandelenmix te investeren. Daarmee zou voor inflatie gemiddeld zo’n 8% per jaar mee verdiend zijn. Dit ondanks alle rampspoed die zich de afgelopen 200 jaar heeft voorgedaan. En daarmee zou de 100 GULDEN van toen over de afgelopen 210 jaar vandaag de dag zijn uitgegroeid tot ruim 474 miljoen EURO…
Bovenstaande is maar weer eens een voorbeeld van het haast onvoorstelbaar krachtige effect van compounding (rente-op-rente), waar we in onze berichten wel vaker op wijzen.
Omdat goud zelf geen waarde creëert is het voor het behalen van rendement met beleggingen in goud cruciaal dat uw timing goed is. En dat is uiterst lastig: zelfs grote zakenbanken met grote aantallen goedbetaalde professionals zitten er regelmatig faliekant naast…
De afgelopen jaren – eigenlijk al sinds de eeuwwisseling – hebben aandelen een slecht, en goud een goed rendement opgeleverd. Vandaar de sterk toenemende interesse van particuliere beleggers in goud. Dat is goed te begrijpen, maar de vraag is hierbij wel hoe verstandig dat op termijn zal blijken. Voor de wat langere termijn bezien zitten wij zelf in ieder geval vele malen liever in ondergewaardeerde kwaliteitsaandelen dan dat we gouden munten achter in de boekenkast zitten te verstoppen.
Het aanhouden van een klein belang (enkele procenten) van uw portefeuille in goud kan weinig kwaad, en levert wat diversificatievoordeel op. Maar tenzij u het einde der tijden voorziet lijkt ons dat meer dan voldoende. En verwacht u het einde der tijden wel, dan zijn een paar extra blikken bonen voor in de kelderkast misschien ook nog niet zo’n gek idee…
Dit artikel is geschreven door Hendrik Oude Nijhuis MSc. Oude Nijhuis heeft zich jarenlang verdiept in de strategieën van ’s werelds beste beleggers en is tevens oprichter van www.warrenbuffett.nl. Via deze website kunt u tijdelijk een gratis module aanvragen over de beleggingsstrategie van Warren Buffett.