| 01 January 2010
Voorje in China gaat investeren en de prachtige cijfers gelooft die daarvandaan komen, graag ook even dit lezen:
Door Jeroen op http://forum.beursbox.nl
Naar best vermogen uit het Engels vertaald.
O.k. kerels, ben ik geen China - kritikaster, China is zeer goed voor mij geweest. Ik heb er in 25 jaar een fortuin verdiend, maar ik ga sommige zeer fundamentele gewoonten over China meedelen. U kunt deze scherpe kritiek met zo vele korrels zout nemen als u zelf wilt.
U kunt zich niet baseren op om het even welke statistiek die uit Peking komt. Geen enkele. Niet de groei, werkgelegenheid, consumptiekracht, luchtkwaliteit, aantal Chinezen die naar het buitenland reizen. Niets, geen enkelet. Geen enkele Chinese bedrijfsleider zou een belangrijk besluit nemen, gebaseerd op de statistieken van Peking Zij baseren hun besluiten op wat zij tussen de lijnen lezen en op wat zij van hun contacten in de Partij horen.
Ik lach enkel wanneer ik mensen hoor zeggen: „De comsumptiekracht in China is zoveel, daarom moet het BBP op dit niveau liggen. Het baseren van analyse op foute gegevens kan enkel foute resultaten geven.
Om het even welke conclusie over de Chinese economie moet (jammer genoeg) van informatie uit de eerste hand komen of gebaseerd zijn op externe controles en het tellen van containerladingen in Long Beach.
Ondanks all verworven reserves, heeft China in werkelijkheid geen twee triljoen dollars aan liquide middelen. In 2006 gaven Ernst and Young een rapport uit besluitend dat de "nonperforming“ leningen van de Chinese banken $911 miljard (40 percent van het Chinese BBP) bedroegen: http://www.aei.org/article/24543
Dit bedrag was 500% groter dan de officiële positie van Peking van $164 miljard in NPL. Peking schreeuwde moord en brand. Wie weet hoeveel en door wie druk op E & Y werd uitgeoefend, maar zij trokken het rapport snel in en vervingen het met precies de cijfers waarmee van Peking akkoord ging.
Ernst & Young werken graag in China te. Zij zullen dit onheilsbericht niet licht vrijgegeven hebben. Occam’s Razor zou zeggen dat NPL van China minstens 900 miljard bedraagt en waarschijnlijk in 2009 meer dan één triljoen waard is. Tot daar de buitenlandse reserves van China van $2 triljoen…. u kunt de helft van schrappen.
Laat ons nu kijken naar onroerende goederen. Ik heb persoonlijk jarenlang de individuele verkoop van verschillende flatgebouwen in Hangzhou en Shanghai gevolgd. Residentiële WOONGELEGENHEID steeg ongeveer 300% tot 400% in de laatste vier jaar. Wij spreken over fatsoenlijke, centraal gevestigde flats in een prijsvork van $500k tot $1,000K in steden waar het hoger management (dat een kleine zes cijfer inkomen in de V.S. zou verdienen)met een inkomen van $20K tot $40K. De overgrote meerderheid van arbeiders verdient minder. De hogere softwareontwikkelaars, bijvoorbeeld, verdienen meer dan $15k/jaar. Hoe kunnen die mensen zich flats van $500K veroorloven met deze lonen? Mijn conclusie is dat Chinese residentiële onroerend goedmarkt een enorme zeepbel is. Chinese CRE zit in hetzelfde bootje als hier, maar waarschijnlijk slechter omdat voor een bancaire krediet geen enkele haalbaarheidsstudie noodzakelijk is als u de juiste contacten hebt en de grote spelers in Chinese CRE hebben de juiste contacten.
Groei. Ik maakte verschillende maanden geleden een overzicht van industriezones in provincies Zhejiang, Hubei en Shannxi . Hubei en Shannxi zijn provincies waar zwaar materieel, auto's & de vliegtuigen worden gemaakt. In die gebieden was er activiteit, maar die was statisch. Geen groei van banen. Nieuwe „high tech“ corridor in Hangzhou, Zhejiang zoog wind. Mijn conclusie die op deze observaties wordt gebaseerd was: de „8% groei“ no f-ing way.
Overdrijf en doe alsof. Er is geen controle van de Chinese centrale overheid. Niets. De besluiten worden genomen achter gesloten deuren en het nieuws dat wordt vrijgegeven is wat zij beslissen vrij te geven. Meer is er niet.
Mijn conclusie is dat China minder een reddingsboei is dan wij geneigd zijn te geloven, zowel commercieel als residentiëel vastgoed zijn een enorme zeepbel en de groei is verre van dichtbij 8%. Groote probleem wanneer het over besluitvorming ivm China gaat, is dat de echte feiten allen verborgen zijn. Ondoorzichtig. Er is geen manier om te weten hoe slecht de dingen zijn en wanneer het zal instorten. Het zou helemaal niet kunnen instorten, maar China is veel slechter af dan Peking ons wil laten geloven.